Mercado Alternativo Bursátil. Un catalizador para el Capital Riesgo.

Tal y como escribía en su columna de Cotizalia Constantino Gómez, el MAB apunta a que será un revulsivo para el joven sector del Capital Riesgo (CR) en España. Hay dos causas estructurales que llevan a esta conclusión. Actualmente los préstamos bancarios son prácticamente la única fuente de financiación para PYMES, típicamente el tipo de empresa participada por CR. Con la apertura del MAB, se potenciara la financiación para impulsar el crecimiento y desarrollo de estas empresas. Paralelamente, los inversores españoles tienen una oferta limitada de empresas en la que invertir. El MAB supondrá un aumento de esta oferta y por tanto de opciones de inversión.
Por otro lado, desde el punto de vista del CR, el MAB supone una excelente alternativa de salida, lo que facilitara las transacciones de activos y por ende el número de operaciones de inversión y venta de CR. Hay que tener en cuenta que los inversores mostraran interés en OPV de empresas participadas y saneadas por firmas de CR, ya que históricamente la rentabilidad de estos activos es mayor que activos de spin-offs o empresas familiares.

Extractos de la columna de Cotizalia, por Constantino Gómez

“Hay mucha evidencia que apoya mi afirmación:

Primero, porque les abre una ruta de salida a sus inversiones que hasta ahora no tenían. Las estadísticas muestran que el AIM ha dado salida a un 20% de las compañías gestionadas por fondos de capital riesgo en el Reino Unido a lo largo de sus casi quince años de vida.

Segundo, porque a los inversores en bolsa les gustan las compañías que han sido gestionadas por esos fondos, ya que mientras han permanecido en ellas han contribuido a mejorar su gobierno corporativo, han asesorado a sus equipos directivos, han estimulado la disciplina financiera, han exigido reporting claro y puntual, en definitiva, han contribuido a crear compañías “con buenas historias”. La base de funcionamiento del capital riesgo es comprar para vender. Otra vez, las estadísticas nos prueban que la rentabilidad de las OPV´s, en los tres años posteriores a la admisión, de compañías que estaban en manos de capital riesgo es significativamente más alta de las OPV´s de empresas familiares o “spin-offs” corporativos.

Tercero, porque creo que un buen mercado de valores para empresas de tamaño medio será un catalizador de la industria de capital riesgo en España. De un estudio realizado en veintiún países, el factor que más explica la inversión en capital riesgo del país es su propio mercado de ofertas públicas de venta de acciones. El mejor ejemplo es Israel.”

“Como demuestra Determinants of VC funding. Evidence across countries (Jess & Well), el factor que estructuralmente más explica el desarrollo de la industria de capital riesgo es un mercado saludable de admisiones a cotización (y en menor medida, que haya una base de ahorro institucional en fondos de pensiones y aseguradores, pero ese no es el motivo de la columna de hoy). Y nuestra opinión es que el MAB contribuirá al crecimiento del capital riesgo en España. Para los inversores en bolsa española, que lo que buscan son oportunidades de crecimiento, el MAB tiene todo el sentido, ya que hoy en día, el universo en el que pueden invertir es insuficiente si lo comparamos con el número de industrias y sectores que componen nuestro PIB. Si la demanda no es el problema, el MAB debería ser un medio para que el capital riesgo español pueda expandirse y que por fin el tamaño de la industria se acerque a los niveles del resto de Europa.”

“El MAB dará solución a ambos problemas: financiación para las empresas (la salida a bolsa es un mero evento de acceso a financiación) y venta parcial de las compañías por parte de los fondos de capital riesgo que permita dar retorno a sus inversores.”

Trabajo u ocio?

La primera vez que ví la foto pensé que era una batería. Luego pensé en un simulador de videojuegos y finalmente descubrí que se trataba de un puesto de trabajo de última generación orientado a los que pasan gran parte de su tiempo delante de un monitor.
La empresa The Vision One comercializa estos curiosos "despachos compactos" que cuentan con la posibilidad de agregar todo tipo de gadgets para hacer que la jornada laboral sea todo lo productiva y gratificante que debiera.
La verdad es que viendo este tipo de artilugios me surge la duda de si realmente serán diferenciales para un espacio de trabajo compartido como el que estamos lanzando - Okuri Spaces - , ya que me puedo creer que se rentabilice la inversión de alrededor de 2000 dólares por puesto que se requiere.
Igual nos animamos y lo probamos en un futuro no muy lejano...

Tetuan Valley Start-up School

Acabamos de publicar en el blog de Tetuan Valley el anuncio de la primera edición de start-up school , que tendrá lugar en octubre y será gratuita para los participantes. Si estais interesados en 6 semanas de curro intensivo para desarrollar un prototipo de vuestra idea y experimentar emprendiendo, escribidnos a startupschool@tetuanvalley.com

Zinkia (Pocoyó) - MAB??

Tras unos meses expectantes por lo que parecía una reactivación de la actividad del MAB (Mercado alternativo bursátil) como alternativa a las empresas en su desesperada búsqueda de financiación fuera de la tradicional deuda, parece que finalmente esta opción va a seguir "congelada" algún tiempo más.

El 22 de Junio del presente año, la compañía Zinkia - propietaria de Pocoyó - solicitó la incorporación al MAB. Todo pintaba extraordinariamente bien, fijando una banda indicativa de entre 2,65 y 4,09 euros y que suponían valorar la empresa entre 55,09 y 85,03 millones de euros. Pero ahí ha quedado la cosa, ya que tras interminables reuniones a lo largo de los últimos días parece que al final el precio para su debut bursátil se ha establecido en 1,92 euros, lo que no ha convencido a los accionistas de la compañía, que han decidido recurrir a la mera ampliación de capital.
Indicativo es que con fecha 13 de Julio al medio día se publicaba la noticia de la salida y que pocas horas despues se publicaba la noticia anulación de la anterior. Esperemos que este hecho no marque tendencia y suponga una nueva restricción psicológica a esta alternativa poco desarrollada en España pero que ha tenido extraordinario éxito en muchos otros países.

A ver que pasa mañana

Actualización: Enlace a análisis de Gurusblog

Ayudando a desmontar una leyenda urbana

Desgraciadamente mucha gente, pueblo y gobierno, piensa que España es un importador neto de energía, es mas, este fue uno de los argumentos más empleados para mantener abierto Garroña. Sin embargo si se toma un poco de tiempo y se lee el informe de REE, uno se dará cuenta que España es un exportador neto de energía desde el año 2004. Recomiendo que para aquellos interesados se lean también el siguiente artículo publicado en El Pais, donde se desmontan algunas leyendas urbanas de energía comunes.

Existe una simple razón por la cual importamos energía de Francia, debido a que transportamos la energía principalmente en forma de corriente alterna existen pérdidas en la distribución, por lo que resulta más eficiente que nosotros vendamos parte de nuestra energía producida a Portugual y Marruecos e importemos la energía de Francia. Resulta curioso que analizando el informe de OMEL (pag 121) nos cuesta más importar la energía que exportarla.

Poniendo precio a las cosas

Some food for thought


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